Способы оценки акций. Оценка акций по ожидаемой доходности и на базе роста дивидендов.

Любой инвестор для принятия решения о целесообразности приобретения акций компании должен обладать информацией о цене акций.

На практике применяют следующие методы расчета стоимости:

Оценка акций по ожидаемой доходности.

Метод базируется на основании оценки дохода в будущем, который инвестор будет иметь от владения ценными  бумагами. В состав дохода входят два компонента - это дивиденд и прирост курсовой стоимости.  

Оценка составляющих компонентов выполняется инвестором на основании анализа выплаты дивидендов в предшествующий период, динамики курсовой стоимости,   прогнозирования  развития фирмы. Инвестор должен сопоставить ожидаемый доход с  необходимой доходностью.  За необходимую доходность принимают доходность, желаемую для получения на вложенный капитал. Необходимая  доходность состоит из прибыли по безрисковым вложениям,  премии за риск. В качестве параметра  по безрисковым вложениям принимают доходность по  ценным бумагам государства, риск по которым минимален.

Не смотря на высокий доход от вложения в ценные бумаги, инвестиции в ценные бумаги  являются рискованными. Вложения в рискованные бумаги компенсируются инвестору премией  (повышенной доходностью). Статистический анализ  за длительный временной период дает возможность оценить величину премии по разным видам ЦБ. Инвестирование в обыкновенные акции предприятий (рискованные активы) определяет  получение более высокой доходности, чем  по ценным бумагам государства.

Для определения  уровня риска и значения премиальных, инвестору необходимо знать инвестиционные свойства акций. Это возможно сделать с помощью  информационных агентств, публикующих  рейтинг бумаг. В зарубежной практике обыкновенные акции классифицируют по эффективности деятельности на группы  А и В. Акции группы А имеют меньшую доходность, чем акции группы В. Инвестор, поняв к какой группе относятся акции, имеет возможность установить премию за риск, доходность.

Оценка  на базе роста дивидендов.

Инвесторы используют оценку имущества в виде оценки акций,  используя модель роста (постоянного) дивидендов. Использование модели предполагает следующие допущения:

• темп  увеличения  дивидендных выплат  ежегодно одинаков;
• темп увеличения дивидендов соответствует темпу роста активов предприятия;
• необходимая доходность выше темпа  роста выплат  по дивидендам.

Недостаток модели  состоит в том, что рост дивидендных выплат реально  не всегда соответствует росту компании, а также изменению цен на рынке.  Часто предприятия создают  видимость успешной деятельности, выплачивают  дивиденды за счет уменьшения прибыли, идущей на   развитие производства. При этом в целом темп роста предприятия замедляется. Возможна противоположная ситуация, когда собрание акционеров решает не выплачивать дивиденд, чистую прибыль направить на увеличение активов. Инвестор в такой ситуации не заинтересован, поскольку отсутствует текущий доход, акции  обесценены. Но такое мнение инвестора может быть ошибочным в силу увеличения стоимости компании, величины активов, приходящихся на одну акцию, дохода в будущем.

Модифицированная модель оценки учитывает реинвестирование части прибыли с конкретным уровнем доходности.

Таким образом, с точки зрения инвестора существуют методы оценки пакета ценных бумаг для принятия решения о приобретении ценных бумаг. Профессионально процесс определения стоимости ценных бумаг выполняют эксперты оценочных компаний.