Оценка акций и ценных бумаг.
Оценка акций компаний - это оценка бизнеса предприятия или доли бизнеса, приходящейся на оцениваемый пакет ценных бумаг. Стоимость ценных бумаг (ЦБ) может выполняться для установления стоимости на рынке акций (привилегированных, обыкновенных), эмитированных акционерными обществами.
Виды пакетов ЦБ:
- Контрольный пакет - доля акций, отражающая максимальную долю владения, составляющая не менее 50% объема голосующих ЦБ. В реальной жизни при значительном распространении акций контрольный пакет составляет не более 20% от объема ЦБ.
- Блокирующий пакет - доля, позволяющая владельцам пользоваться правом вето при несогласии с советом директоров. Величина блокирующего пакета должна составлять более четверти от объема ЦБ.
- Фактический контроль – доля, величина которой меньше контрольного пакета, но достаточная для деятельности по контролю компании и управлению компанией.
По законодательству РФ ценные бумаги являются предметами сделок (например, купли - продажи). В этом смысле ценные бумаги являются товаром, имеющим определенные особенности:
- Ценные бумаги в отличие от других товаров не имеют материальной формы, и существуют в документарной и бездокументарной форме;
- Отличием ЦБ от обычного товара является то, что пакет ЦБ может быть ограничен в праве на смену собственника. Ограничения зависят от типа акционерного общества (закрытое или открытое акционерное общество), а также от вида ЦБ.
Цели оценки стоимости акций:
- Выявление критерия, являющегося ориентиром для вывода об инвестиционной привлекательности пакета бумаг;
- Установление вероятной цены на рынке при отсутствии информации о торгах (биржевых, внебиржевых);
- Определение тенденций, прогнозирование курса стоимости, диапазона цен для выполнения их покупки, продажи;
- Выявление уровня оценки рынком ценных бумаг. Для этого определяют действительную стоимость (учетную стоимость). Расчет стоимости выполняется экспертами оценочных компаний с применением различных методик. При превышении рыночной цены действительной стоимости, от покупки таких акций следует отказаться. Если рыночная цена ниже стоимости при рыночной оценке, то ожидания рынка занижены, а ценные бумаги недооценены. Такие ЦБ имеют потенциал роста стоимости курса (акции роста).
Определение стоимости акций необходимо в следующих обстоятельствах:
- Сделки купли - продажи;
- Конвертация ЦБ;
- Переуступка обязательств;
- Взнос в уставный капитал;
- Залог;
- Ликвидация предприятий;
- Заключение брачных контрактов, раздел имущества супругами;
- Выкуп имущества у собственников; Доверительное управление ЦБ;
- Наследование.
К наследованию ЦБ применяются специальные нормы права наследования. Акции - имущество, объект вещных прав. Наследники должны открыть в течение шести месяцев после смерти наследодателя наследственное дело. Нотариус устанавливает перечень наследников, а также состав имущества наследодателя. Нотариус направляет запрос эмитенту, который предоставит регистратору требуемую информацию. Следует отметить, что регистратор не имеет информацию о стоимости акций на рынке. В этой ситуации наследник прибегает к услугам оценочных компаний для определения стоимости акций.
Таким образом, определение стоимости ценных бумаг на рынке – вопрос профессиональной деятельности экспертов – оценщиков.
